在股市高点成立的(de)主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品(pǐn)，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基(jī)金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生效后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千万(wàn)元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金成立(lì)时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定(dìng)开基(jī)金(jīn)大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目(mù)规(guī)模(mó)扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大立可能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负(fù)责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投(tóu)资者的(de)心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心(xīn)。如(rú)果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施(shī)展(zhǎn)投资决策(cè)，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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