财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的(de)一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组成的(de)委员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是(shì)否构成借(ji眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗è)款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发了大量眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(liàng)此类债券持有人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金(jīn)融衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等(děng)于参(cān)考(kǎo)资(zī)产的(de)面(miàn)值(zhí)减去违约(yuē)后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发生了(le)信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的(de)战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成后加入(rù)瑞银(yín)集(jí)团的(de)董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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