5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国内科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容qī)中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对(duì社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)应着人民币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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