昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(g建军是哪一年è)交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告建军是哪一年(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外(wài)建军是哪一年，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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